Анализ исполнения бюджетов ЗАО «Евро-Экспорт» позволяет менеджерам применять систему управления по отклонениям, когда внимание концентрируется на показателях, которые имеют значительные отклонения от плановых. Анализу также подвергаются различия между бюджетными данными и данными других подразделений или предприятий, среднеотраслевыми данными. Не менее важен и анализ тенденций показателей во времени.
Таким образом, являясь количественным выражением целей, стратегий и намеченных мероприятий по их реализации, количественным выражением плана, бюджеты предприятия ЗАО «Евро-Экспорт» обеспечивают информационную базу анализа включенных в них экономических показателей.
В процессе бюджетирования рассчитывается прогнозное финансовое состояние организации. Если результирующие финансовые показатели, рассчитанные на основе системы бюджетов (ликвидность, прибыль, рентабельность и др.), неудовлетворительны, то проводится анализ влияния на финансовое состояние основных параметров бюджетов и заложенных в них нормативов при их изменении.
Общая величина активов за 2003-2007 г. увеличилась на 12652,00 млн.долл., или на 73,95 % (Приложение 4). За этот период оборотные (мобильные) увеличились на 2480,00 млн.долл., или на 40,70 %, а их удельный вес в стоимости активов уменьшился на 19,12. Это обусловлено отставанием темпов прироста оборотных активов по сравнению с темпами прироста всех активов. Увеличение оборотных активов в значительной степени было обеспечено за счет расходов будущих периодов и предоплаты по налогам (на 84,00%), а также запасов (144,65%). Следует отметить, что денежные средства и их эквиваленты выросли незначительно – на 10,55%, а краткосрочные финансовые вложения упали на 41,11%, что может быть отрицательно сказаться на абсолютной ликвидности предприятия.
Внеоборотные (иммобилизованные) активы увеличились за тот же период на 10172,00 млн.долл., или на 92,35 %, а их удельный вес в стоимости активов – на 10,58 %. Увеличение наблюдалось по всем статьям, кроме долгосрочных активов по отложенному налогу на прибыль. Стоит отметить рост основных средств – на 95,12%, а также деловой репутации и прочих нематериальных активов – на 119,42%.
Прирост внеоборотных активов оказался в 2,26 раза выше, чем мобильных активов, что может свидетельствовать о замедлении оборачиваемости всех активов предприятия и создает неблагоприятные условия для его финансовой деятельности.
На предприятии за 2003-2007г. отмечается рост объема продаж на 156,21% при темпах роста активов за тот же период на 73,95 %, что свидетельствует о рациональном использовании активов.
Общая величина пассивов за 2003-2007 г. увеличилась на 12652,00 млн.долл., или на 73,95 %. За этот период акционерный капитал увеличился на 10292,00 млн.долл., или на 97,84 %, а его удельный вес в пассивах увеличился на 8,44%.На 2007 г. доля акционерного капитала составила 69,93%. Обязательства в общем объеме увеличились на 2360,00 млн.долл., или на 35,81 %, а их удельный вес в пассивах уменьшился на 8,44%. На 2004г. доля заемного капитала составила 30,07%. Увеличение доли собственного капитала, а также уменьшение доли заемного капитала свидетельствует о повышении финансовой устойчивости (табл. 1.1).
Таблица 1.1. Анализ движения собственного капитала
Акционерный капитал
2006 2007 изменение (+/-)
млн.долл. % к итогу млн.долл. % к итогу в млн.долл. в % % к итогу
Обыкновенные акции 14,00 0,13 15,00 0,07 1,00 7,14 -0,06
Собственные акции, выкупленные у акционеров 376,00 3,57 706,00 3,39 330,00 87,77 -0,18
Добавочный капитал 2895,00 27,52 3564,00 17,13 669,00 23,11 -10,40
Нераспределенная прибыль 7994,00 76,00 17938,00 86,19 9944,00 124,39 10,20
Итого акционерный капитал 10519,00 100,00 20811,00 100,00 10292,00 97,84 0,00
На предприятии наблюдается тенденция увеличения собственного капитала по всем позициям, преимущественно за счет увеличения нераспределенной прибыли – на 9944,00 млн.долл., или на 124,39 %, доля которой в собственном капитале выросла на 10,20 %, и составила 86,19%
Краткосрочные обязательства увеличились на 853,00 млн.долл. или на 23,10%, а их удельный вес в пассивах уменьшился на 6,31%. Стоит отметить рост краткосрочных кредитов и займов (+ текущей части долгосрочной задолженности) – на 436,00 млн.долл. или на 52,59%, а также обязательств по уплате налогов – на 834,00 млн.долл. или на 206,44%. Кредиторская задолженность уменьшилась на 434,00 млн.долл. или на 19,54%
Долгосрочные обязательства увеличились на 1230,00 млн.долл. или на 42,44%, а их удельный вес в пассивах уменьшился на 3,07%. Долгосрочная задолженность по кредитам и займам увеличились на 1126,00 млн.долл. или на 75,93%, Долгосрочные обязательства по отложенному налогу на прибыль увеличились на 414,00 млн.долл. или на 145,77%. Доля миноритарных акционеров в капитале дочерних компаний уменьшилась на 531,00 млн.долл. или на 53,96%.
Анализ ликвидности ЗАО «Евро-Экспорт» приведен в таблице 1.2.
Таблица 1.2. Анализ ликвидности
Показатели 2003 2004 2005 2006 2007
Денежные средства и их эквиваленты, млн. долл. 1137,00 1170,00 1252,00 1435,00 1257,00
Краткосрочные финансовые вложения, млн. долл. 253,00 218,00 278,00 251,00 149,00
Краткосрочные обязательства, млн. долл. 3692,00 3825,00 4797,00 5271,00 4545,00
Абсолютная ликвидность 0,38 0,36 0,32 0,32 0,31
Абсолютная ликвидность за 2003-2007 г. снизилась на 0,07 пункта. Факторный анализ абсолютной ликвидности
Ла0 = (ДС0 +КФЛ0)/КО0 = (1137,00 + 253,00)/ 3692,00 = 0,38
Ла усл1 = (ДС1 +КФЛ0)/КО0 = (1257,00 + 253,00)/ 3692,00 = 0,40
Ла усл2 = (ДС1 +КФЛ1)/КО0 = (1257,00 + 149,00)/ 3692,00 = 0,38
Ла 1 = (ДС1 +КФЛ1)/КО1 = (1257,00 + 149,00)/ 4545,00 = 0,31
Таким образом, изменение абсолютной ликвидности вызвано следующими факторами:
денежные средства и их эквиваленты + 0,02
краткосрочные финансовые вложения - 0,02
краткосрочные обязательства - 0,07
Итого - 0,07
Показатели быстрой ликвидности приведены в табл. 1.3.
Таблица 1.3. Быстрая ликвидность в динамике за ряд периодов
Статьи 2003 2004 2005 2006 2007
Денежные средства и их эквиваленты, млн долл. 1137,00 1170,00 1252,00 1435,00 1257,00
Краткосрочные финансовые вложения, млн долл. 253,00 218,00 278,00 251,00 149,00
Дебиторская задолженность, млн долл. 2948,00 2230,00 2511,00 3790,00 3867,00
Краткосрочные обязательства, млн долл. 3692,00 3825,00 4797,00 5271,00 4545,00
Быстрая ликвидность 1,17 0,95 0,84 1,04 1,16
Быстрая ликвидность за 2003-2007г. снизилась на 0,01 за счет
Факторный анализ быстрой ликвидности
Ла0 = (ДС0 +КФЛ0+ДБЗ0)/КО0 = (1137,00 + 253,00+2948,00)/ 3692,00 = 1,17
Ла усл1 = (ДС1 +КФЛ0+ДБЗ0)/КО0 = (1257,00 + 253,00+2948,00)/ 3692,00 = 1,20
Ла усл2 = (ДС1 +КФЛ1+ДБЗ0)/КО0 = (1257,00 + 149,00+2948,00)/ 3692,00 = 1,17
Ла усл3 = (ДС1 +КФЛ1+ДБЗ1)/КО0 = (1257,00 + 149,00+3867,00)/ 3692,00 = 1,42
Ла1 = (ДС1 +КФЛ1+ДБЗ1)/КО1 = (1257,00 + 149,00+3867,00)/ 4545,00 = 1,16
Таким образом, изменение быстрой ликвидности вызвано следующими факторами:
денежные средства и их эквиваленты + 0,03
краткосрочные финансовые вложения - 0,03
дебиторская задолженность + 0,25
краткосрочные обязательства - 0,26
Итого - 0,01
В таблице 1.4 приведены показатели общей ликвидности.
Таблица 1.4. Общая ликвидность в динамике за ряд периодов
Показатели 2003 2004 2005 2006 2007
Оборотные активы, млн долл. 6094,00 5676,00 6475,00 7923,00 8574,00
Краткосрочные обязательства, млн долл. 3692,00 3825,00 4797,00 5271,00 4545,00
Общая ликвидность 1,65 1,48 1,35 1,50 1,89
Факторный анализ быстрой ликвидности
ЛО0 = (ДС0 +КФЛ0+ДБЗ0+З0)/КО0 = (1137,00 + 253,00 + 2948,00 + 719,00)/ 3692,00 = 1,65
ЛО усл1 = (ДС1 +КФЛ0+ДБЗ0+З0)/КО0 = = (1257,00 + 253,00 + 2948,00 + 719,00)/ 3692,00 = 1,40
ЛО усл2 = (ДС1 +КФЛ1+ДБЗ0+З0)/КО0 = = (1257,00 + 149,00 + 2948,00 + 719,00)/ 3692,00 = 1,37
Ла усл3 = (ДС1 +КФЛ1+ДБЗ1+З0)/КО0 = = (1257,00 + 149,00 + 3867,00 + 719,00)/ 3692,00 = 1,62
Ла усл4 = (ДС1 +КФЛ1+ДБЗ1+З1)/КО0 = = (1257,00 + 149,00 + 3867,00 + 1759,00)/ 3692,00 = 1,90
Ла1 = (ДС1 +КФЛ1+ДБЗ1+З1)/КО1 = = (1257,00 + 149,00 + 3867,00 + 1759,00)/ 4545,00 = 1,89
Таким образом, изменение быстрой ликвидности вызвано следующими факторами:
денежные средства и их эквиваленты - 0,25
краткосрочные финансовые вложения - 0,03
дебиторская задолженность + 0,25
запасы + 0,28
краткосрочные обязательства - 0,01
Итого + 0,23
Динамика показателей ликвидности за 2006 и 2007 г. свидетельствует о повышении коэффициента общей и быстрой ликвидности при незначительном снижении коэффициента абсолютной ликвидности.
Собственные оборотные средства 2003-2007 г. увеличились на 1627 млн. долл. в динамике за ряд периодов (табл. 1.5).
Таблица 1.5. Собственные средства
Статьи 2003 2004 2005 2006 2007
Оборотные активы, млн долл. 6094,00 5676,00 6475,00 7923,00 8574,00
Краткосрочные обязательства, млн долл. 3692,00 3825,00 4797,00 5271,00 4545,00
Собственные оборотные средства, млн долл. 2402,00 1851,00 1678,00 2652,00 4029,00
Показатель собственных оборотных средств характеризует часть собственного капитала предприятия, служащую источником покрытия его оборотных активов, показывает, какая их часть остается в распоряжении предприятия после расчетов по краткосрочным обязательствам.
Увеличение величины собственных оборотных средств за 2003-2007 г. говорит о росте ликвидности и платежеспособности.
Факторный анализ собственных оборотных средств
СОС0 = ОА0/КО0 = 6094,00 - 3692,00 = 2402,00
СОС усл1 = ОА1/КО0 = 8574,00 - 3692,00 = 4882,00
СОС1 = ОА1/КО1 = 8574,00 - 4545,00 = 4029,00
Таким образом, изменение собственных оборотных средств вызвано следующими факторами:
Оборотные активы + 2480,00
Краткосрочные обязательства - 853,00
Итого + 1627
В таблице 1.6 приведены показатели модели финансовой устойчивости.
Таблица 1.6. Трехфакторная модель финансовой устойчивости в динамике за ряд периодов
2005 2006 2007
СОС 1678,00 2652,00 4029,00
СОС+ДКЗ 3344,00 5044,00 6638,00
СОС+ДКЗ+ККЗ 8141,00 10315,00 11183,00
Запасы 1063,00 1243,00 1759,00
∆ СОС 615,00 1409,00 2270,00
∆(СОС+ДКЗ) 2281,00 3801,00 4879,00
∆(СОС+ДКЗ+ККЗ) 7078,00 9072,00 9424,00
СОС – собственные оборотные средства
ДКЗ – долгосрочный заемный капитал
ККЗ – краткосрочный заемный капитал
З – запасы
∆ СОС = СОС - З
∆(СОС+ДКЗ) = (СОС+ДКЗ) - З
∆(СОС+ДКЗ+ККЗ) = (СОС+ДКЗ+ККЗ) - З
Трехфакторная модель М = (1,1,1), т.е. ∆ СОС≥0; ∆ СДИ≥0; ∆ ОИЗ≥0, свидетельствует об абсолютной финансовой устойчивости предприятия и высоком уровне платежеспособности.
Относительные показатели финансовой устойчивости приведены в табл. 1.7.
Таблица 1.7. Обеспеченность собственными оборотными средствами в динамике за ряд периодов
Показатели 2005 2006 2007
Собственные оборотные средства, млн долл. 1678,00 2652,00 4029,00
Оборотные активы, млн долл. 6475,00 7923,00 8574,00
Обеспеченность собственными оборотными средствами 0,26 0,33 0,47
Факторный анализ обеспеченности собственными оборотными средствами
Осос0 = СОС0/ОА0 = 6094,00 - 3692,00 = 2402,00
Осос усл1 = СОС1/ОА0 = 8574,00 - 3692,00 = 4882,00
Осос1 = СОС1/ОА1 = 8574,00 - 4545,00 = 4029,00
Таким образом, изменение обеспеченности собственными оборотными средствами вызвано следующими факторами:
Оборотные активы + 2480,00
Краткосрочные обязательства - 853,00
Итого + 1627
Данный коэффициент показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств предприятия. Чем выше доля собственных средств в покрытии оборотных активов, тем больше возможностей у предприятия в проведении независимой финансовой политики.
Таким образом, оборотные активы предприятия финансируются преимущественно за счет инвестированного, а не краткосрочного заемного капитала, т.е. предприятие проводит консервативную финансовую политику финансирования оборотных активов.
Маневренность собственного капитала приведена в таблице 1.8.
Таблица 1.8. Маневренность собственного капитала в динамике за ряд периодов
Показатели 2003 2004 2005 2006 2007
Собственные оборотные средства, млн долл. 2402,00 1851,00 1678,00 2652,00 4029,00
Собственный капитал, млн долл. 10519,00 12385,00 14000,00 17472,00 20811,00
Маневренность собственного капитала 0,23 0,15 0,12 0,15 0,19
Маневренность собственного капитала за 2003 – 2007 г. уменьшилась на 0,04. Значение коэффициента незначительно ниже рекомендуемого. Данный коэффициент показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности предприятия, а какая часть капитализируется. Высокие значения свидетельствуют о повышении краткосрочной финансовой устойчивости. Показатели финансовой независимости приведены в табл.1.9.
Таблица 1.9. Коэффициент финансовой независимости в динамике за ряд периодов
Показатели 2003 2004 2005 2006 2007
Собственный капитал, млн долл. 10519,00 12385,00 14000,00 17472,00 20811,00
Валюта баланса, млн долл. 17109,00 19942,00 22001,00 26574,00 29761,00
Коэффициент финансовой независимости 0,61 0,62 0,64 0,66 0,70
Коэффициент финансовой независимости увеличился на 0,09. Значение коэффициента значительно выше рекомендуемого. Чем выше значение этого коэффициента, тем более устойчиво финансовое положение предприятия, тем независимее оно от внешних кредиторов (табл. 1.10).
Таблица 1.10. Коэффициент финансовой напряженностив динамике за ряд периодов
Показатели 2003 2004 2005 2006 2007
Заемный капитал, млн долл. 2312,00 3428,00 4193,00 4811,00 3877,00
Валюта баланса, млн долл. 17109,00 19942,00 22001,00 26574,00 29761,00
Коэффициент финансовой напряженности 0,14 0,17 0,19 0,18 0,13
Рост этого коэффициента означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Чем выше значение этого коэффициента, тем менее устойчиво финансовое положение предприятия, тем зависимее оно от внешних кредиторов. Коэффициент финансовой напряженности уменьшился на 0,01. Значение коэффициента значительно выше рекомендуемого.
Рассмотрим структуру финансовых результатов, данные представлены в таблице 1.11.
Таблица 1.11. Динамика финансовых результатов за ряд периодов
2003 2004 2005 2006 2007
Выручка от реализации, млн. долл. 13210,00 13426,00 15334,00 22118,00 33845,00
Операционная прибыль, млн долл. 4062,00 2948,00 2662,00 3457,00 6034,00
Прибыль до налогообложения, млн долл. 4084,00 2783,00 2582,00 3446,00 6008,00
Чистая прибыль, млн долл. 3312,00 2109,00 1843,00 2571,00 4248,00
Необходимо отметить, что, несмотря на устойчивый рост выручки от реализации, прибыль стала расти только с 2006 г.
В целом, за 2003 – 2007г. доля операционной прибыли, прибыли до налогообложения и чистой прибыли в выручке уменьшилась на 12,92%, 13,16% и 12,52% соответственно.
Структурный анализ финансовых результатов приведен в таблице 1.12.
Таблица 1.12. Структурный анализ финансовых результатов
Показатели 2003 2007 изменение (+/-)
млн.долл. % к выручке млн.долл. % к выручке млн.долл. в % % к выручке
Выручка от реализации, млн долл. 13210,00 100,00 33845,00 100,00 20635,00 156,21 0,00
Операционная прибыль, млн долл. 4062,00 30,75 6034,00 17,83 1972,00 48,55 -12,92
Прибыль до налогообложения, млн долл. 4084,00 30,92 6008,00 17,75 1924,00 47,11 -13,16
Чистая прибыль, млн долл. 3312,00 25,07 4248,00 12,55 936,00 28,26 -12,52
Рост выручки от реализации за 2003 – 2007 г. составил 156,21%. Рост операционной, до налогообложения и чистой прибыли за тот же период составил 48,55%, 47,11% и 28,26% соответственно. Однако доля операционной прибыли, прибыли до налогообложения и чистой прибыли в выручке уменьшилась на 12,9%, 13,1% и 12,5% соответственно.
Экономическая эффективность деятельности предприятий выражается показателями рентабельности. В общем виде, показатель рентабельности выражается формулой:
Экономический эффект (прибыль) / ресурсы или затраты × 100
Показатели рентабельности приведены в таблице 1.13.
Таблица 1.13. Рентабельность продаж
Статьи 2003 2004 2005 2006 2007
Чистая прибыль, млн долл. 3312,00 2109,00 1843,00 2571,00 4248,00
Выручка от реализации, млн долл. 13210,00 13426,00 15334,00 22118,00 33845,00
Рентабельность продаж, % 25,07 15,71 12,02 11,62 12,55
Оборачиваемость активов за 2003-2007 г. повысилась на 0,37 за счет опережающего роста выручки от реализации.
Похожие рефераты:
|
Дипломные работы 
